韓股SK海力士在美股市場以ADR上市，美國機構現在可以直接進行現金交易，相比於此前通過韓國本土股票進行掉期交易更具成本優勢。
花了些時間了解這些機構投資者的操作:
由於韓國股票必須以韓元（KRW）交易，而美國機構手頭上通常是美金（USD），這就會涉及跨國資金調度與匯率風險。
美國機構通常會透過外匯掉期（FX Swap）或股票衍生性金融商品（如權益掉期 Equity Swap）來操作。
大型跨國資產管理機構（如 BlackRock、Vanguard）或大型銀行來說，會運用傳統的外匯掉期。
美國機構與一家國際投行（例如摩根士丹利、高盛等作為掉期交易對手）簽訂外匯掉期合約。投行按照當時的即期匯率（Spot Rate）將等值的韓元給美國機構。再用這筆韓元，在韓國股市（KRX）買入目標韓國股票。
好處是不需要擔心韓元大貶導致資產縮水，也享有該韓國股票的漲跌幅與股利收益。
對沖基金或高頻交易機構來說，純粹賺取股價價差，且不需要實體股票所有權或投票權。更多是用Equity Swap，不需要拿出一大筆本金去換韓元、買股票，只需要向投行（如高盛、摩根士丹利）繳交保證金，就能槓桿操作數倍的股票部位。而且在權益掉期下，真正的股票持有者是投行，對沖基金的名字不會出現在韓國交易所的公開大股東名單中。
韓國等新興市場對外資有較嚴格的實名登記與資本管制（例如過去的 Foreign Investor Registration 制度），透過投行直接做 Swap 可以省去大筆合規成本。
