(2025-7-20) 貴州茅台

今日食飯，第一次見到細支裝的貴州茅台，以前多數是500ml，這支是100ml，還以為是酒辦。

如果一支500ml要HK$2380，這支益力多大小就要HK$476。

可能見我有興致地拍照研究，飯局主人大方的送了一支給我拿回家，他有一整箱。

53度烈酒，喝完酒氣半小時已經散去，厲害。

(2025-7-19) 巴斯集團買入麗晶酒店

2001年，英國巴斯集團Bass Hotel & Resort，以3.46億美元從新世界手中買入尖沙咀的麗晶酒店，改名為香港洲際酒店。

2015年，巴斯集團以9.38億美元將酒店物業業權出售予基匯資本，但仍保留37年的酒店經營管理許可權及三次10年合約延期權。

2020年，酒店大規模翻新，又再以香港麗晶酒店面世。

(持有14年，回報約170%轉售，物業投資來說算很高了。近年酒店都是轉型輕資產模式，洲際酒店也是採取這打法。)

(2025-7-18) 獺祭

入手了一支獺祭，二割三分。以前不懂得分，只會認價錢。後來才知「二割三分」代表著精米步合的比例，指的是用來釀酒的米，經過研磨後，留下最精華的部分佔原本米粒的23%。 

愈低愈好，比例較高的只要一百幾十港紙，我這支要$500幾十。

(2025-7-18) 皇家禮炮

每次經過樓下的士多買啤酒，都會見到收銀背後當眼位置放置了一些酒，有一行放了皇家禮炮(Royal Salute)，很想入手一支。最貴的應該是38年命運之石。

聽聞多年前，外國的酒商見到香港的雜貨店有賣昂貴的XO會覺得驚訝，因為外國的士多店舖不會賣單價太高的貨。

(2025-7-18) 成功撮合的原因

總結一下M&A交易能夠成功撮合的原因:

• 公司賺錢，但上不了市；
• 競爭對手成功上市，被打敗只是時間問題，倒不如被對方收購。
• 產品難以盈利，但擁有大量用戶，對某些大公司有戰略價值。
• 團隊没有主導權，投資人想要套現。
• 二級市場的惡意併購。
• 創始人子女無意接班，或對未來發展有分歧。歐洲家族企業出售的情況很多。
• 賣方本來就是併購基金(buyout fund)，等待溢價賣出。
• 大集團想剝離部份資產或業務，發展核心業務。

(2025-7-17) 佳寶老闆的物業投資

前晚剛好見到有Youtuber報導佳寶老闆，翻查其交易記錄，發現林老闆眼光很準，有短炒，也有長線持有。

20年尾開始拋售物業組合，21年三個幾月走了21.65億元的物業，時機拿揑很準。

只記錄金額最大的一單:

2010年6月以3.48億元購入葵涌葵喜街18-24號樂基工業大廈，全幢面積約29.17萬平方呎，由佳寶自用作為總部。

2021年易手，成交價14.35億元，帳面升值10.87億元或3.12倍。

外界估計林的身家約20多億元，但眼光比那班什麼百億大王、湯文亮之流好得多。

(2025-7-16) 私有化再上市

低價私有化，然後隔幾年等市場熾熱時再上市，是常見的大戶手法。

近年最大的一單應該是ARM，2016年，軟銀集團以320億美元收購了Arm，將其從倫敦證券交易所退市。2023年9月14日美國上市，市值652.48億美元。

(2025-7-16) THL收購席夢思

2003年12月，一家槓桿收購基金THL收購了床墊生產商席夢思，投入了3.88億美元，其餘靠舉債支付。

2004年夏天，打算推上市，但失敗。於是12月席夢思出售了1.65億美元企業債，全部所得以分紅派給THL，等於獲得40%以上的投資回報，同時仍然擁有100%席夢思股權。

(2025-7-16) 閒聊

在學校時的讀書成績很差，但一直都有閱讀習慣。

2021年開始系統記錄，累計讀了224本。有時一停就是幾個月也不會讀一頁。有時同時讀2-3本。

以前比較功利，會看大量怎樣賺錢的書。近年慢慢會接觸歷史、心理、哲學等其他範疇的書。

一半是電子書，一半是實體書。香港寸金尺土，想弄個書架放置收藏，其實計算下來很昂貴。

我十分欣賞古籍的言簡意賅，一粒字也不會多說。現代人，尤其是教授、傳媒記者寫那類書，又臭又長。記得以前讀英文，我reading很高分，但writing，堅持不肯多寫而不合格。

(2025-7-16) 魏志倭人傳

 《魏志倭人傳》是日本對於中國史書《三國志》中記載魏國歷史的《魏書》中《東夷傳》篇中的〈倭人〉條的通稱。

《魏志倭人傳》爲西晉的陳壽所作，是現存對於古代日本的情況最早的紀錄（約成書於3世紀後半，280年～290年間）。現存數種版本，以百衲本爲最善本。

全文共1988字，描寫了日本在大和王權建立以前（即彌生時代）的情況。

當時的倭（後來的日本）是由許多小國構成，文中記述了各小國的位置、各國的生活樣式以及各國的官名等等資訊。由於其對各小國位置的記述可以有多種解釋方式，這就是現今對於邪馬臺國所在位置的爭議起源。

總之該文詳實記錄了當時倭人的風俗習慣、倭國的動植物等資料，可說是現今研究彌生時代後期的古代日本時不可或缺的重要文獻。

(2025-7-16) 會計，商人錢滾錢的足跡

書名: 會計，商人錢滾錢的足跡

分類: 商業(歷史)

頁數: 249

作者: 田中靖浩

簡評: 作者是日本人，註冊會計師、田中靖浩註冊會計師事務所所長、東京都立產業技術大學院大學客座教授。

廢話太多，內容東拉西扯，與會計主題關係偏離，不用再讀。

(2025-7-15) 大會計師教你從財報數字看懂經營本質

書名: 大會計師教你從財報數字看懂經營本質

分類: 商業(會計)

頁數: 237

作者: 張明輝，美國德州大學奧斯汀分校會計碩士，曾任資誠聯合會計師事務所所長（Chairman & CEO, PwC Taiwan）

簡評: 原本以為只是一門普通的入門書，但其實寫得很好，做到深入淺出，張先生有多年行業經驗，有不少實際營運上的見解，而不只是介紹會計公式術語。

像計算應收賬款周轉天數，是少數會提及應該用期末應收賬款/全年銷貨額X365天，而不是(期初應收賬款+期末應收賬款)/2去計算。因為這會扭曲，低估了數字。

書尾對造假的講解也是不錯，利用假進貨真付款，挪用公司資金，會造成應收賬款不斷增加。除非大股東有能力短時間拿錢填補漏洞。如果條數突然消失，可能是轉移了去固定資產或長期投資，利用高於市值買入資產去掩蓋。

(原本只想簡評，還是寫太多了。有興趣的可以自行借閱，我也是在公共圖書館借來。唯一有意見的是書名太長。)

(2025-7-12) 單偉建入股深圳發展銀行

2004年，在單偉建的主持下，美國新橋投資集團幾經波折，終以12.35億元拿下深圳發展銀行17.89%的股權，成為控股股東。

2004年年底新橋進入之初，深圳發展銀行的年淨利潤只有2.89億元，資本充足率及核心資本充足率分別為2.30%和2.32%，不良貸款率高達11.41%。

新橋入主後，對深圳發展銀行做了一系列的流程改造和管理變革。深圳發展銀行在沒有不良資產外部剝離的情況下，不良率下降了十多個百分點至0.6%左右，資產規模翻了三番，2009年淨利潤達50.31億元。

2010年5月4日晚間，一紙公告宣佈主管部門批復，深圳發展銀行控股股東新橋將所持5.2億股深圳發展銀行股份轉讓給中國平安，對價是中國平安向其定向增發的2.99億股國企股。

以當時中國平安國企股股價計算，新橋帳面浮盈已達150億元。

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當中有50億元是中國平安股價暴漲而增加，撇除也有700%回報；

深圳發展銀行因其特殊的股權結構，是當時中國唯一一家可能由外資取得控制權的銀行。新橋是一家以收購、改造、退出問題金融機構為使命的並購基金。沒有控制權，改造就無從談起；

銀行支付給麥肯錫的咨詢費，僅一個月已經要300-400萬元；

持股差不多約5年，這是與深圳政府談判時的承諾，也是基金退還投資者資金的時限。

(2025-7-12) 世說新語

 《世說新語》是魏晉南北朝（六朝）時期筆記小說的代表作，內容大多記載東漢至東晉間的高士名流的言行風貌和軼聞趣事，由南朝宋劉義慶召集門下食客編寫而成。

依內容分有：德行、言語、政事、文學、方正、雅量、識鑑等等共三十六類（門），全書共一千一百三三則，每則文字長短不一，有的數行，有的三言兩語，有的很長，由此可見志人小說隨手而記特性。

有一個流傳很久、關於曹操的故事，就是出自這本書:

魏武將見匈奴使，自以形陋，不足雄遠國，使崔季珪代當之，乃自捉刀立床頭。 事既畢，令間諜問曰：“魏王何如？ “匈奴使答曰：”魏王信自雅望非常，然床頭捉刀人，此乃英雄也。 “魏武聞之，追殺此使。

(假的。)

(2025-7-12) 高績效心智

書名: 高績效心智

分類: 個人成長

頁數: 375 

作者: Morten T. Hansen，加州大學管理學教授，曾在波士頓顧問集團任職。

簡評: 

讀到50頁左右開始不耐煩，没有找到什麼獨特觀點，愈讀愈快，最後花了我2-3小時讀完。這類學院教授寫的書都是這樣注水，一百多頁可以寫完的，硬生生砌夠數百頁。(另一類常令我失望的是傳媒人寫的書。)

2018年已經出版，應該算是暢銷，印象中在書店架上見到幾次。

系統記錄的好處是讓我以後都不會再買這作者的書。

(2025-7-8) 高盛與中國平安

1993年，高盛以3500萬美元買入10%中國平安股份，並試圖在同一時間拋售，但没有人接貨。後來拋售給了阿里巴巴。

如果高盛仍持有這批股份，現在利潤數以百億美元計。

(經讀者指正，這筆投資後來轉給匯豐。)

(2025-7-7) 朝野僉載

朝野僉載，唐代張鷟撰寫，原有20卷，今本6卷，或作3卷。是當時影響甚大的一本小說，歐陽修的《新唐書》對其多有借鑒。

記唐初至開元年間事蹟。尤多武則天之事。多描寫如酷吏之殘暴，亦有不少神鬼怪異之事，洪邁《容齋續筆》卷十二評它：「瑣尾擿裂，且多媟語」。

《資治通鑑》、《太平廣記》有引用。原書久佚，今多輯自《太平廣記》、《說郛》、《古今說海》。

(2025-7-7) 叫賣竹竿的小販為什麼不會倒

書名: 叫賣竹竿的小販為什麼不會倒

分類: 商業(會計)

頁數: 217 

作者: 山田真哉，大阪大學文學院日本史系畢業。公認會計師（CPA）。

簡評: 在圖書館借的實體書，日本人寫的，出版了十幾年，估計是受歡迎，2022年再版。入門級，作者想將一些日常觀察到的商業現象，結合自己的會計知識，淺白地解釋。

雖說217頁，實際文字密度很低，兩三小時看完，對我來說就是一本小冊子。

(2025-7-4) 日本清酒

對比日本的威士忌，日本清酒其實算便宜。今日替老婆買三文魚，自己偷偷買了支純米大吟釀，也就百幾港紙。

即使熱門的獺祭也是幾百元就有。

(2025-7-3) 壽眉茶

可能見我喝得不入流，有人送了我茶餅，壽眉茶，以前極少會喝，看上去就像枯葉。

壽眉茶，又稱貢眉，是一種白茶，主要產於中國福建省的福鼎、政和等地。 它以茶葉的形狀像老人的眉毛而得名。 

製作工藝相對簡單，主要經過萎凋和乾燥兩個步驟，不經過揉捻和炒製，保留了茶葉的原始風味。

(2025-6-29) 貨殖列傳

我一直都有系統地記錄自己讀過的書，以及做些簡單書評。差不多停了三個月，才有點心情再找書看。

花了幾日讀完，白鷺寫的貨殖列傳，筆名，台灣的大學經濟系講師。寫法就是摘錄介紹史記的貨殖列傳，然後作者再自行發揮，加些現代案例。

感覺一般，我想看真正做生意的人寫的。

(2025-6-29) 高山炒茶

有没有人喜歡喝茶，最近外母送了我一包高山炒茶。這是潮汕人喜歡沖的綠茶，據說製作工藝與紅茶有所不同，省略了發酵環節，保留了茶葉的綠色。

具有特別的山野氣息，帶有一定的苦澀味。