(2026-1-25) 持倉數目

記得早期學習投資時，讀到Harry Markowitz的現代投資組合理論是組合分散30隻股票，已經足夠分散掉非系統性風險。

今日翻查恒指成份股數目，發現長達數十年時間維持在30-50之間，近年不斷增加，2026年1月已經擴至88隻。

我想知道的是指數成份股數目與回報率的關係。

成份股越多，調倉時的交易摩擦成本越高。 對於小盤股，大額資金進出困難，容易產生滑點，這也會造成隱形成本。

找到的答案是10至100隻時，回報率顯著提升；

由100加至500隻，回報率提升放緩，邊際效用遞減；

從500加至3000隻，回報率可能停滯甚至下降，因為納入大量長期橫盤或陰跌的Zombie Companies。

實際對比，可能要用回同一市場，例如恒指30與恒指88比較，用SP500與Russell 3000對比。

另外組合是採用equal weight還是Capitalization-Weighted市值加權都有影響。