美國目前是全球最大的天然氣生產國和液化天然氣出口國。美國天然氣的產量和雄居第二位的俄羅斯相比，是1.45比1的關係。
美國天然氣的主要產區集中在東部的阿帕拉契脈(也就是葉岩氣的發源地)和東南部的德克薩斯和墨西哥灣地區(也就是葉岩油的發源地)。密集的天然氣管線將天然氣產地與天然氣主要消費中心連接起來。
美國地域廣闊，氣候環境比較複雜。當東北部的緬因州千里冰封的時候，東南部的佛羅里達和西南部的聖地牙哥溫暖如夏。氣候條件決定了各地的天然氣現貨價格有著非常大的差距和變化。天然氣現貨商們利用網路連接展現和交易各個主要城市和地區的天然氣現貨。
路易斯安那州在墨西哥灣，夏季炎熱潮濕，其他季節氣候相對比較溫和。特殊的地理位置和密集的管道連接，令路易斯安那州的Henry Hub成為美國最重要的天然氣價格樞紐。
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扑中LMND，逆市賺了兩根大陽燭，短短兩日約35%。
做對了一個動作，發現市場選擇LMND後，迅速止賺ROOT，加注LMND。兩者概念接近，但有分別，觀察到走勢分歧後才醒覺。
感覺有排炒，至少在100億美元前，都咬住不放。
球卡原來都有升值能力及活躍二手市場。
1張1952年紐約洋基傳奇球星Mickey Mantle的新人簽名球員卡，在2022年8月以1260萬美元天價賣出，寫下球卡價格歷史新高。
熱門球卡的增值速度十分驚人，吸引藝人名人投入。
2020年 Kobe Bryant墜機身亡，Kobe簽名卡價值瞬間暴漲10倍；2022年底，巴西前球王比利離世，他的球卡也全數漲3倍。
以美國為主要交易市場，平均每秒就有兩張球員卡交易。
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CTA策略（Commodity Trading Advisor Strategy），稱為商品交易顧問策略，我自己簡單理解就是炒期貨，農副產品、能源，以至利率、股票指數。
有統計，與傳統股/債市場差異較大，產品之間的相關性也很低，過去幾次危機(911、2008年、疫情)，CTA基金的表現都不錯。。
這記錄主要是我的trading plan，或交易想法，没有長篇大論的分析，也不構成建議。目的是讓我trade my plan。
買回ALAB，加入TSM進底倉；
減持COIN及MSTR，買回MARA；
買入BE；
2020年8月開始，Michael Saylor宣佈將公司MicroStrategy儲備資金轉換爲比特幣。
目前， 該公司累計持有279420個比特幣。均價約$42888，浮盈 $13563035613.94。
MicroStrategy不斷通過股權、債權融資大手筆買進比特幣，美股有At-the-market offerings機制，市價發行/增發，高交易流量使得大規模股票出售成爲可能，其股票市值相對於比特幣持有量有2.8倍溢價。
計劃在未來三年通過210億美元的股權和210億美元的債券籌集420億美元。按當前價格計算，這意味着公司將購買近60萬個比特幣，約佔比特幣總供應量的3%。
J.P.摩根大通銀行，與華爾街兩大投資銀行之一的摩根士丹利的源頭都是100多年前的金融大享約翰·摩根創建的J.P.摩根公司。
在1913年去世時，約翰·摩根給他的兒子留下了巨大的家業，其中就有他創建的J.P.摩根公司。1935年，J.P.摩根公司被迫拆分成兩個公司，一個還叫J.P.摩根公司，另一個叫摩根士丹利。在隨後的80多年裡，J.P.摩根公司進行了很多次收購與兼併，發展為J.P.摩根大通銀行，是美國的四大銀行之一。
J.P.摩根是商業銀行，而摩根士丹利是投資銀行。最根本區別是作為投資銀行，摩根士丹利不能吸收公眾的存款。
投行PB業務大概有20%收入來自交易，融資融券則70%。其他託管及清算要大量人力、資源投入，利潤不高。
主要替對沖基金集資找LP、stock lending、market making、清算交收，收取佣金及spread。
全球prime brokerage industry 競爭很激烈，領頭有高盛和摩根斯坦利，每年的行業利潤有幾十億美元，是一個revenue making industry， 很多人以為是後台，其實是front office pay。
11月15日的消息證實了我對DJT的看法。特朗普媒體科技集團的一份監管文件中顯示，主要股東ARC Global Investments已出售其在該媒體公司的幾乎所有股份。
投行的職級體系，Analyst → Associate → VP（Vice President）→ MD（Managing Director）。
VP中文可能譯做副總裁，但實際上有一大堆，只是方便見客。
英國傳統企業最高決策者一般被稱作Managing Director，二戰後，金融行業迅速發展。由於投行業務人員經常要與企業負責人（MD）打交道，為了方便溝通，創造一種名義上的“身份對等”，故將投行業務團隊負責人也稱為MD。後來非金融行業的企業逐漸使用CEO，MD稱呼逐漸淡化，但是投行反而發展成為一套MD職級體系。
高盛150餘年屹立不倒，成功的秘訣之一是政商關係。
1869年成立的高盛曾是一家名不見經傳的票據商和小型投行，在大蕭條中遭受重創，從底層摸爬滾打的Sidney Weinberg臨危受命，帶領高盛成功押注羅斯福，為其競選總統提供資金，並配合其實施新政，將美國金融影響力擴張至世界各個角落，同時通過“旋轉門”籠絡政府人才，獲取了政商界客戶資源。
高盛被譽為美國金融高官的“西點軍校”，為美國政壇輸送過三位財政部部長（布殊、奧巴馬、特朗普），四位美聯儲地區主席，十余位高管擔任過美國高級經濟政策顧問，掌握著美國經濟金融大權，為高盛帶來了豐厚業務。
押中了RKLB，半年由$4炒到$18。盤後業績推升股價26%。
Trump當選有利航空航天與國防公司股價。RKLB製造Electron火箭，有穩定而頻繁的發射紀錄，目前發射頻次僅次於Space X。
北美市場SpaceX是公認的No.1，Blue origin有貝索斯支持，財大氣粗只做大項目。兩者都没有上市，所以答案就是RKLB。
BTC相關概念的股票熾熱，COIN短短5個交易日拉升近90%。
這板塊有多隻，但我主要交易COIN、MARA、CLSK及IREN。
以前不知道礦股怎樣炒，現在明白主要是炒資本支出，當算力及挖礦效率提升，資金就會推升。
Credit services板塊，我主要追蹤及交易三隻，分別是SOFI、AFRM及UPST。
目前升得最急的是UPST，這隻股我由$400已經開始留意，底部磨了兩年多，還是走出來了。
金融危機期間，雷曼兄弟倒閉，高盛股價大跌，找巴菲特投資。
交易結構：
借給高盛50億美金購買優先股，但高盛必須每年支付5億美金的利息，提早贖回要支付5億美金的溢價，同時給巴菲特4.43億股按照股價為115美金/股行權價的高盛渦輪，有效期到2013年的10月8日為止。
這張伯克希爾名片讓高盛馬上得以出售250億美金，125/股的股權，而且資本市場超額認購，股價也一路漲到了190美金/股。很快，TARP的100億美金也注入了，不過，2011年，公司股價又跌到了90美金/股。
後來巴菲特行權了1.2億股（沒有行權4.43億股），可能也是對高盛的前景有所忌憚。兩方在2013年3月修訂了契約
2007年的時候，資產/淨資產是26x，2013年的時候，資產/淨資產是12x，而2022年的時候資產/淨資產是13x，杠杆率從2007年到2013年明顯降低了；
巴菲特，TARP，和股權融資三管齊下，高盛已經完全沒問題了，所以從2010年開始回購自己公司的股權，且得到了聯儲的認可。
1987年巴菲特投資了7億美元購買可轉換優先股，票面利率是9%，每年利息收入約6300萬，佔據所羅門公司利潤的約15%，轉換成普通股的股價是38美元。
1991年5月，所羅門兄弟公司被指控1990年12月和1991年5月之間，通過提交虛假客戶報價在美國財政部債券拍賣中，將虛假客戶拍中的國債，隨後轉為公司持有，持有國債超過了法律規定每位經紀商持有不得超過35%的上限，一直到8月巴菲特才知道這件事。
1991年8月13日，紐聯儲來信，要求所羅門兄弟十天內呈報所有的違法事件，外面還不知道有這封信，兩天股價跌25％，但是，著火的不是股價。所羅門兄弟資產1500億美元，是全美前五大銀行，實際股本40億美元，外加160億美元中期票據，它負債1300億美元，都是六個月內到期的短債。
8月16日早上六點，巴菲特還沒起床，接到電話，所羅門兄弟全體高層皆總辭。
8月18日，美國財政部下重手，告知將要停止所羅門兄弟投標國債，包括代客交易。巴菲特打電話給美國財政部長，盼收回成命，並提醒所羅門兄弟一倒，骨牌效應不只是大地震，而是後續的大海嘯。所羅門兄弟最大收益來自國債交易，它是債券的莊家，被罰不能與美國聯準會交易，那就沒得玩了。
四小時後，部長回電給巴菲特，同意死罪可免，所羅門兄弟不准代客交易，但是可保住公司投標。
配合監管與司法調查，與美國政府達成和解，罰款兩億九千萬美元。忙了幾個月，度過危機，他立刻把董事長交給別人做。
這件事給他惹了很多麻煩，很多媒體攻擊他，名譽受損。
1995年一部分優先股被所羅門公司回購，1997年，所羅門兄弟被旅行家集團（Travelers）收購，每股81美元。
投行分前中後台，做前台的一般意義上的投行業務。
前台包括IBD、Sales & Trading、主要服務Ultra high-net-worth individuals的Private banking& Wealth Management及服務公司客的Asset management。
Investment Bank Division負責Initiate及Pitch M&A、 Pre-IPO Deals；
Capital Market分為ECM (Equity Capital Market)及DCM (Debt Capital Market)，前者負責處理新股上市IPO，而後者則專門處理債劵的有關流程，如Pricing及Deal Execution。
如果將IPO分為承攬、承做及承銷三個階段，IBD負責承做，而ECM是承攬，做路演，為股票定價，服務融資方。ECM不會有太多modelling的工作。
另外有一個Equity Research，主要對二級市場，研究已經上市了的股票，sell side服務投資方。與IBD之間會有Chinese wall。
2015年，中國新型煤化工戰略、美國葉岩油革命兩者疊加，決定了聚丙烯產能主要集中投放在東北亞，而聚乙烯產能則集中投放北美（及中東），兩者之間投產的時間差，使得聚丙烯PP供需失衡，價格率先大幅下跌，進而出現了“替代品之間的巨大價差”。
在當時，聚乙烯LL價格一度比聚丙烯PP高出2500元/噸，而同樣體積的製成品，使用更低密度對應原料品質更輕，因此密度更低的聚丙烯，對聚乙烯產生了替代。
外賣業務開始進入生活，催生了大量的餐盒、無紡布環保袋等需求，而這些原材料都是可重複加熱的聚丙烯PP，這加速了LL-PP價差的縮小。
長達四年的套利，LL-PP價差逐步縮小，出現PP對LL升水。PP與LL的價差從低谷的-2500元/噸最高反彈至1500元/噸。
DJT是值得玩味的，未揭曉前，50/50，稍為有利Trump就會炒上，單日10-30%。
大選落幕，100%當選，卻是莊家散貨，基金加大力度沽空時機。
11月6日觀察到一些明顯的訊號後，縮少倉位，開市跌穿關鍵位置就清倉了。不記得是9月還是10月開始炒，反正到此為止，之後升跌也不會再望。
投資銀行大致可分為兩種：大型投資銀行（Bulge Bracket，或稱 BB）和精品投資銀行（Boutique）。大型投資銀行會提供所有投行相關的服務，精品投資銀行則只會經營特定的業務，或是向特定的客戶提供服務。
國際金融界公認BB Banks，例如高盛、摩根大通、摩根士丹利、巴克萊銀行等8間，大部份人都有聽過。
Boutique則在行內人口中有聽過，例如Rothschild & Co，Rothschild家族的精品投行。
Rothschild & Co由倫敦和巴黎分行合併而成，家族成員做GP，持有50%的股權和63%的表決權，外部股東做LP。從業務結構上看，諮詢業務、財富管理和資產管理、商業銀行分別貢獻了64%、28%、8%的收入。對衍生產品非常保守，使其免受2008年金融危機衝擊。
Evercore、Moelis也是tier 1的精品投行。
特朗普在美國東部時間凌晨 2 時 47 分，宣布自己當選美國總統。
不確定性的一周，除了美國大選外，Fed也將於周五 (8 日) 公布凌晨三點公布最新利率決策。
中國離岸人民幣的隱含波動率創下歷史新高，美元 / 墨西哥披索的隱含波動率達到 2020 年 4 月以來的最高水準。
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聯邦能源管理委員會（FERC）在上週五的投票中，以2-1的投票，否決了Talen能源公司通過旗下核電站，增加向亞馬遜數據中心供電的提案。
Talen能源和Consolidation能源等相關股票受挫，但真正跌幅大的是Centrus Energy (LEU)。
歐美投行的衍生產品大概收每年2-3%佣金再加幾%的對沖費用，年初爆雷的雪球產品就是遠比實際高價賣給高淨值人士，法國一間投行靠這產品一年就賺上億歐元。
專業投資者不會買入，只需要自己DIY已經可以。
DJT在9月23日開始拉升，今日盤前再挾升20%，累升了約400%。
特朗普擁有DJT近 57% 的股份，3月上市以來，資金就把股價與特朗普的勝選幾率綁定。
儘管民調顯示，特朗普目前與其民主黨競選對手賀錦麗的民調支持率勢均力敵，但不少博彩網站上卻顯示，特朗普近期的勝算正在提升。
奢侈手錶的二級市場跌了2年，WatchCharts的勞力士指數（以30個勞力士型號為基準）一度下跌超過31%。
用5年期去看，仍然升值20.6%。疫情期間，勞力士的轉售價格在2022年達到巔峰，我自己認為是不正常的炒作，當時歐洲有大戶在囤積。理性的炒家都不會走去接貨，現在只是回歸原來的價值。
目前勞力士、百達翡麗和愛彼在二手市場交易額的佔有率60%，而新手錶市場佔有率為39%。
根據香港的士交易所報價，市區的士牌價低見279萬元，同時跌穿9月中下旬的281萬元低位。
過去的士牌受惠流通量有限，銀行供車易而且有5厘回報，2015年年中高位達到723萬元，下半年回落至624萬左右；同年樓價，6月份康山花園居屋王830萬元，3月份沙田第一城兩房戶升至468萬元，換言之一個的士牌的投資額，相當於1.6個第一城單位。
高盛的Private wealth management department有一個portfolio management group，6個traders，2個PM，管住$13B。
過去幾年不論發生過怎樣的宏觀貨幣層面的利空、政策打壓、產業造謠，始終沒能把油價砸到70美元/桶以下，這是因為這個位置就是中東原油主產國的財政盈虧平衡價格，以及美國葉岩油的邊際生產成本。
核電的炒作，是AI概念的延伸，數據中心會產生巨大的電力需求，幫助核電走出數十年的低迷。
近期的催化劑是科技巨頭紛紛盯上核電。
微軟宣佈與Constellation Energy公司達成協議，重啓2019年關閉的三哩島反應堆，並從中購買未來20年的電能；
亞馬遜也表示將建立一個超大規模的數據中心，並將其直接連接到賓夕法尼亞州的另一家核電站；
谷歌宣佈了一項具有里程碑意義的協議，與Kairos Power合作，購買電力以支持其數據中心和人工智能的需求。
市場下注OKLO，主要是看中OpenAI CEO Sam Altman投資了公司。炒LEU，則是因為Centrus Energy 是唯一一家獲得同時生產低濃縮鈾和高濃縮鈾許可的美國公司， 無論哪種新核技術獲勝或哪家公司讓其舊核電站運轉起來，它們都需要燃料。
