(2024-11-26) 周期輪動

按照美林時鐘，大類資產的配置規律，即：貨幣牛市→債券牛市→股票牛市→商品牛市。但在中國，這理論發生了紊亂。

原因是商品的國際化程度最高，所以商品與國內資產的輪動性最差。大宗商品價格受全球供需的影響，而中國只是其中的一個組成部分，如果中國的經濟週期與世界主要經濟體是同步的，那麼以上四類資產價格輪動在中國就是適用的。然而，中國的經濟週期並未與國際經濟形勢同步。

2004年之後，中國15年大類資產的輪動規律是：貨幣牛市→債券牛市→股票牛市→房產牛市。